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医药生物行业周报:关注各部委2019年顶层设计工作重点强烈推荐创

2019-02-18 12:33

  医药周观点。本周申万医药指数上涨 0.99%,涨跌幅位列全行业倒数第 4,跑输沪深 300 和创业板指数。年初至今,申万医药涨跌幅位列 28 个行业倒数第一,叠加医药成交额持续下降,医药板块持续遇冷。一方面依然还是政策预期过度反应,另一方面还叠加了机构医药持仓调整,优质个股大幅杀跌。我们判断这种下跌不会再持续太久,此时为板块至暗时刻(TTM 24X)。建议时刻关注符合产业发展大逻辑、高景气度细分行业龙头,回调即是参与机会。我们认为在经历了 12 月至 1 月部分机构“清仓式”甩卖医药后,2019年 Q1 是部分政策免疫的医保外、非药细分领域及优质个股的长期布局时点,具有结构性机会,建议选择性布局。 我们重点推荐的子领域是创新服务商和注射剂国际化。

  本周行业重点事件概览。各部委召开工作会议部署 2019 工作任务;网售处方药有望放开,送审稿传出。

  中长期观点。 板块整体处于寻底过程中,短期可能超跌。 新兴 “非药” 和 “医保外”细分成长性子版块和个股有结构性机会。2019 年大概率是医药的个股时代,但机会一定是结构性的:首选业绩估值增速匹配的新兴非药、医保外细分成长性龙头!

  投资策略:1 、医保外的细分领域:( 1 )创新药的服务商(凯莱英、昭衍新药、药石科技、药明康德、泰格医药、博腾股份、艾德生物等);( 2 )注射剂国际化(健友股份、普利制药)( 3 )消费品属性(智飞生物、华兰生物、沃森生物、我武生物、长春高新、广誉远等);2 、非药逻辑:( 1 )器械(迈瑞医疗、万东医疗、安图生物、开立医疗、乐普医疗等);( 2 )商业(柳药股份、上海医药、国药股份、九州通等);3 、药品逻辑:( 1 )创新&仿制药变革(恒瑞医药、科伦药业、贝达药业等); ( 2 )性价比(丽珠集团、济川药业、天士力等)。

  行情回顾,医药板块本周大幅下跌。本周医药板块下上涨 0.99%,在全部行业中排名第 25 位,跑输沪深 300 及创业板指数。年初至今医药板块下跌1.13%,跑输沪深 300 指数及创业板指数。医药成交额占比沪深总成交额比例为 75.26%,较上周持续下降。子行业方面,本周表现最好的为化学制剂,上涨 1.99%;表现最差的为医疗服务,下跌 0.73%。公司层面,板块周涨跌幅排名前 5 的爱朋医疗、紫鑫药业、天目药业、第一医药、乐心医疗;后5 的为开立医疗、艾德生物、宜华健康、上海莱士、康泰生物。医药行业整体估值为 23.84 倍(TTM 整体法,剔除负值),比 2005 年以来均值低 14.17个单位;医药相对于全部 A 股( 剔除银行)估值溢价率为 465.07%,比 2005年以来均值低 11.55 个百分点。

  风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期。

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  数据来源:东方财富Choice数据

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